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医药零售市场正在迎来新一轮IPO浪潮!
不久前，高瓴资本旗下高济健康传出IPO消息，拟在今年正式向港交所提交招股书。
据悉，高济医疗成立于2017年，是高瓴资本旗下的药品零售平台，目前已改名为高济健康，年营收已突破200亿元，拥有60多个药店子品牌，门店规模为10000多家，遍布全国20个省超过300多个城市，涵盖DTP药房、双通道药房。
早在2018年，高济健康通过“闪电战”式收购，迅速成为国内第一家“门店破万”的药店企业。高济健康之所以并购进程如此神速，主要得益于公司背后雄厚的资本实力，相比同行的出价高出不少。
业内观点指出，截至目前，医药零售板块已有一心堂、益丰药房、老百姓、大参林、漱玉平民、健之佳、达嘉维康等多家连锁药房上市，各大上市连锁奔向“万家门店”规模。如今，新一轮医药零售企业上市浪潮正在袭来，院外零售终端市场整合正在全面提速。
药店圈新一轮“上市潮”
2023年的资本市场可谓是热闹非凡。
其实在今年3月就有消息称，高瓴资本旗下的药品零售平台高济健康计划最快下半年在香港IPO上市，计划募资逾5亿美元。消息还披露，高济医疗的IPO保荐团队，可能包括美银、高盛和海通国际。
据悉，在2017年成立以后的短短几年内，高济健康通过并购跑马圈地，将大批连锁药店收入囊中，一跃成为国内医药零售头部企业。如2017年9月，原高济医疗旗下的高济医药收购河南百家好一生医药连锁有限公司100%股权，成为首批并入高济的区域医药连锁品牌。
2018年，高济健康并购的药店数量就超过1万家，成为国内第一个实现门店数破万的药店企业，且绝大多数门店为直营店。从2019年起，高济健康步入业务深度整合期，覆盖一体化供应链、品牌、系统、财务等多个方面，形成了完整的管理体系及高效的供应链履约能力。
为布局西南地区，高济健康先后投资了重庆市万和药房连锁有限公司、四川东升集团、成都华杏大药房连锁、四川杏林医药连锁等医药零售企业。据公开报道，2017年至2019年期间，高济健康一路高歌猛进，基本完成了对医药零售行业的阶段性收购，收购了12000家药房，年营收超过200亿元。从2019年起，高济健康放慢了扩张步伐，进入并购整合期。
同时，今年1月，甘肃兰州的德生堂向港交所递交招股书，计划在香港主板挂牌上市。据不完全统计，2021年，德生堂在中国西北运营的药品零售商中以该地区的线下药品零售营收而言排名第三位。同年，在甘肃省运营的药品零售商中以该省线下药品营收而言排名第一位，占甘肃省线下药品零售市场的25.3%。
今年2月，国家知名私募基金CVC资本宣布完成收购西安怡康医药。值得一提的是，西安怡康医药从2017年就开始启动上市计划，而在2022年陕西公布的省级上市后备企业名单里，怡康医药位列其中。
今年5月，恒康大药房发布公告称，公司更换了上市辅导机构，再次进入上市辅导期，准备在北交所申请公开发行股票。恒康大药房是恒康医药集团核心企业，主要业务为药品批发和零售，是全国医药零售行业百强企业，湖南永州、广西桂林为其主要市场。
此外，从美股退市七年后，海王星辰谋求在A股上市。不久前，中国证监会官网披露了《关于山东海王星辰首次公开发行股票并上市辅导备案报告》显示，海王星辰在山东证监局办理辅导备案登记，辅导券商为中信证券，签署辅导协议的时间是8月29日，辅导时间为9月至11月。
根据米内网数据显示，截至今年6月30日，六大民营上市连锁的医药零售门店共计为55949家，其中，老百姓门店总数为12291家，大参林门店数为11989家，益丰门店数为11580家、一心堂直营门店为9569家，漱玉平民为6332家，健之佳则有直营门店4188家。
回顾国内民营连锁的上市之路，其发展脉络也都是遵从以注册地及周边为核心经营地区，借力资本市场对外并购和新开门店实现扩张，逐步从区域型龙头成长为全国性连锁，并陆续突破万店规模。
整合并购加速扩张
毋庸置疑，在区域龙头的扩张道路上，资本扮演着关键性角色。以谋求在港交所上市的德生堂为例，2017年德生堂相继引入沿海资本、邦盛资本，一方面坚守西北市场，以甘肃为核心逐步扩张，引资后效果明显，连锁门店由2016年底的331家发展到2017年底的501家，门店增长超过50%。
在招股说明书中，德生堂表示，未来甘肃省(部分城市)、北京、陕西省、青海省、宁夏回族自治区以及内蒙古自治区仍是重点扩张区域。此外，计划在上海、天津和广州等一线城市地区推出旗舰药店。
同样选择在港股登陆的高济健康，资本属性更为明显，其背靠知名投资机构高瓴资本，通过“买买买”将大批连锁收入囊中，并于2018年达成万家门店的规模。
从今年的市场动向来看，大连锁新一轮“跑马圈地”的争夺战已经打响，行业迎来新一轮的“买买买”热潮。
今年3月，漱玉平民发布公告，称拟通过支付现金方式购买天津天士力医药商业有限公司持有的济南平嘉大药房60%的股权、辽宁天士力大药房90%的股权及其下属子公司股权。最终收购股权比例、交易对方及交易价格尚需交易各方进一步协商后确定。
上市“新贵”华人健康于3月发布公告称，华人健康全资子公司安徽国胜大药房拟收购马鞍山曼迪新大药房重组后新公司51%股权。7月，华人健康瞄准浙江市场，拟通过支付现金方式购买自然人王祥安、浙江自贸区雪源项目投资合伙企业合计持有的舟山里肯60%的股权及购买徐文勇、施妃英合计持有的嘉兴老百姓70%的股权。
而一心堂则开启“扫货式”并购节奏，于6月、8月发起多宗并购。截至目前，一心堂今年已买下了超130家门店，涉及范围包括四川、山西、上海。一心堂预计，2023年会保持直营门店数量增速在20%左右，门店拓展计划1900家，其中自建接近1000家，并购1000家左右。
大参林共完成10起同行业投资并购业务，涉及门店数为482家(其中截至报告期末已签约未交割门店120家)，涉及地区包括四川、江苏、安徽、山西、浙江、辽宁及河北。
益丰共发生了9起同行业的并购投资业务，合计金额3.22亿元，其中，完成并购交割项目5起，涉及门店393家，涉及地区包括河北、湖南、湖北、江苏及江西。
对于本轮并购热潮，业内人士认为，这两年并购又开始热了，是因为前几年经过大规模并购后，需要一个整合、消化的过程。但无论是上市公司业绩需要还是金融资本投资需要，以及行业集中度不断提升的客观趋势，资本沉寂一段时间后又卷土重来，持续时间也可能4—5年，因此2025年前后可能会有变化，从并购的热闹程度来看，这一轮小于上一轮，这一轮更理性。
私募资本对我国药品零售行业长期看好，疫情管控放开之后，是否进一步激发他们的热情，又是否会促使更多中大型连锁迈向资本市场，让我们拭目以待。
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